导读：在许多人眼中，美国股市正在经历着历史上第二长的大牛市，时间跨度仅次于80年代的那次牛市。理论上说牛市中应该有很多easy money的机会。然而即使在美国的牛市中，也不是一个鸡犬升天的Beta行情。更重要的是，此次移动互联网泡沫和2000年PC互联网泡沫最大的不同，就是来自于今天的移动互联网热潮更多是个股行情，而不是一个板块的大爆发。
我们虽然看到纳斯达克和科技股指数不断创新高，但更多来自于权重互联网企业Facebook，亚马逊，谷歌，Facebook，Netflix。甚至有大量的移动互联网公司在这一波牛市中跌幅巨大。我们今天会开始做一个系列，和大家分享一下本系列的第一部分：潘多拉音乐平台的暴跌。
我们先看下面潘多拉音乐电台的走势图。在2013年出现了一波暴涨之后，公司的股价就在2013年底左右见顶，之后从最高点跌去80%，股价几乎回到了当年启动的原点。而在这个过程中，纳斯达克指数出现了比较大的涨幅，潘多拉的股价是大幅跑输市场，甚至走势不亚于一个熊市。那么在这三年多的时间中到底发生了什么，导致潘多拉出现暴跌呢？我们接下来会做一些深入分析。
失去的先发优势 题
对于大部分移动互联网企业来说，一个重要的优势就是先发优势（first mover advantage）。
潘多拉是最早大规模商业化流媒体音乐的互联网公司，也是最早通过用户大数据做无线音乐电台的典范。只要用户输入一个歌手或者歌曲名称，他们就会自动推动类似风格的音乐给客户，省去了用户大量搜索音乐的时间。早在2013年的三季度，潘多拉就掌握了全美国无线电音乐7.08%的市场份额，仅次于卫星无线电（satellite radio）8.08%的市场份额。那时候潘多拉的月度活跃用户达到了7120万，相比2009年的1000万出现了大幅度的增长。可以说在2013年潘多拉是收费音乐平台当之无愧的老大，也是最早推进音乐内容付费的互联网平台。然而几年之后，我们却发现潘多拉失去了重要的先发优势。
